Варанти и Конвертируеми облигации

Варанти и Конвертируеми облигации- са ЦК, к` се използват с цел стимулиране на Аността на потенциалния инвеститор. Голяма част от емисиите на облигациите са комбинирани пакети от облигации (О) и В или пък са КО. В някои случаи се емитират конвертируеми привелигировани акции (КПА). Те дават право на притежателя си да го размени за определен брои обикн А.

Варанти- те се продават в пакет с О или с ПА, като в последствие те могат да бъдат отделени от тях и да се търгуват самостоятелно. В са валидни до определена дата. До тази дата притежателят на В има право да купи определен брои обикн А по фиксирана цена на упражняване. Поради факта че пазарната цена на А не е фиксирана, а променлива величина, фиксираната цена за упражняване се оказва за едни периоди под или над пазарната цена. Обикновено в момента на емитиране на В цената на упражняване е по- висока от текущата цена на обикн. А. Това означава че инвеститора ще запази тези ЦК и ще очаква пазарната цена да превиши фиксираната цена на упражняване. Цената на В се определя по броя на А к` могат да се закупят с 1 В, умножена по разликата в пазарната и фиксираната цена на упражняване. Определената по тоза начин цена се нарича теоретична цена на варанта ,т.к. цената на В е пряко свързана с пазарната цена на обикн. А, всички фактори к` оказват влияние в/у формиране на пазарната цена на обикн А, влияят и в/у цената на В. Съществено влияние в/у цената на В оказва и срока на тяхната валидност или времето к` остава до краиния срок за упражняване на правата свързани с тях. С наближаването на краиния срок, датата за упражняване на правата пазарната стоиност на В се доближава все по- плътно до неговата теоретична цена.

Конвертируеми облигации са ЦК к` дават правото на своя притежател да ги замени с/у точно определен брои обикн А. КО притежават всички основни характеристики на обикн О. Те са документ за дълг и също носят доход под формата на лихва и подлежат на погасяване след изтичане на определен срок. Различават се от обикновените О и с възможността за замяна на О с обикн А. Цената на КО зависи 1)-от неината облигационна цена и 2)- от конверсионната цена.Облигационната цена е тази по к` се продават обикн О, а конверсионната цена е в случаи на незабавното и трансформиране в обикн А Следователно конверсионната цена би могла да се определи като се умножи пазарната цена на 1 обикн А по броя на акциите к` могат да се придобият с 1 О. Броят на обикн А к` можем да получим от КО зависи от конверсионния коефициент. Тои се намира като се раздели номиналната стоиност на О на фиксираната цена на конверсията. Това означава че цената на всяка КО притежава 2 долни граници к` се изразяват в облигационната и конверсонната цена. Когато една компания се развива успешно, обикновено коверсионната цена е по голяма от облигационната цена. КО в този случаи не би могла да се продава под неината конверсионна стоиност, защото тогава всички инвеститори ще купуват облигации за да ги конверсират в А и да ги реализират на тяхната текуща пазарна цена. По този начин те биха реализирали печалба. Ето защо конверсионната цена се явява долна граница на цената на КО. Затова неината цена трябва да бъде наи- малко равна на конверсионната цена. В някои случаи обмяната на О с/у обикн. А както и упражняването правата на В води до увеличаване на броя на обикн А а това от своя страна означава че нетния доход на компанията ще бъде разпределен м/у повече на брои обикн А. Така дохода на 1 А при равни други условия ще намалее. Тази зависимост се нарича разводняващ ефект к` при равни условия води до спад в пазарната цена на обикн А. При съставяне на ГФО в развитите страни фирмите са задължени да представят доходите си на 1 А изчислена в/у напълно