Сливане и разделяне на дружествата

Сливането, като понятие е сложно, тъй като обхваща разнородни явления. Най-разпространената форма на сливане е поглъщането, купуването на една фирма от друга, което се нарича мърджър. В тези случаи компанията, която поглъща прави инвестиция и са нужни всички разчети за съответния инвестиционен избор. Процесът е сложен, защото това не е просто покупка на сграда или машина, много е трудно да се оцени цяло предприятие и понякога, въпреки разчетите, е трудно да се определи коя фирма печели и коя губи от сливането. Сливането може да се осъществи и като обединяване на две фирми и създаване на нова без да става дума кой поглъща и кой е погълнат. Друга форма е да се купят активи на една фирма от друга, а не акции. При всяка от тези форми има съответни правни особености и въздействие върху данъчна тежест за всяко от предприятията. Сливанията от друга гл.т. могат да са хоризонтални, вертикални и конгломератни. При хоризонталните се поглъщат фирми от един и същ отрасъл. Те са били типични за началото на 20 в. Сливанията по вертикала целят да обхванат фирмите по технологична верига. Конгломератите са свързани с т.нар. диверсификация на риска в бизнеса, обединяват се предприятия, които не са отраслово или технологично свързани. Най-важните причини за сливания са:

1. Увеличава се капитала, дейността и на тази основа се реализират икономии от мащаба.

2. При вертикалните сливания се установява пряк контрол върху доставките и дистрибуцията.

3. Подобряване на управлението на поглъщаната фирма.

4. Стремежът на ползване на данъчни облекчения.

5. Чисто инвестиционни цели.

6. Поглъщане на фирми с допълващи функции.

Сливанията са съпроводени с печалби и разходи. Изгода или печалба от сливането има, ако стойността на новата фирма е по-висока от цената на двете стари фирми. Сливането е свързано и разходи, които могат да са кешразходи или разходи, които се изплащат срещу акции. Разходите в кеш са своеобразна премия над стойността на поглъщаната фирма, тъй като, за да се осъществи безпроблемно сливане ще трябва да се компенсират акционерите й, служители и т.н. Плащането с акции се изразява с това, че вместо с пари на поглъщаната фирма й се предлагат акции, които се разпределят между акционерите й. В този случай изгодата се разпределя между акционерите на двете фирми. Не е възможно да не се платят разходи, тъй като, за да има сливане са нужни решения от общите събрания и на двете фирми, и то с мнозинство над 2/3. Освен това те трябва да бъдат убедени, че цената на сливането ще е частна. При поглъщането, особено чрез мърджър, трябва да се внимава и с антимонополното законодателство. Често има противодействия, съпротива най-вече от мениджърите на поглъщаната фирма. Проблеми могат да дойдот и от това, че вземанията на погълнатата фирма се оказват несъбираеми, запасите й - нереализуеми, трудности има и при уеднаквяването на заплащането на труда, на организация на счетоводството, на стиковането на технологиите, на управление на качеството и т.н. Практиката показва, че когато след спад курсовете на ценни книжа започнат да растат се засилва вълната от сливания.