Дивидентна политика на фирмата. Остатъчна теория на дивидентите. Връзка между дивидентната политика и цената на акциите.

За дивидентна политика се говори когато фирмата решава какви дивиденти да изплати и каква част от нетната печалба да остане като не разпределена печалба и да служи като източник за финансиране на инвестиционни проекти.

Начини на изплащане на дивидентите

Обикновено фирмите изплащат дивиденти на своите акционери на 3месеца, 6месеца или след 1 година. Спазва се следната процедура:

Управителния съвет на фирмата взема решение за конкурентния размер на дивидентите, за регистрационната дата, и за датата на самото изплащане. Той се съобразява с утвърдения от общото събрание на акционерите лимит за изплащане на дивидентите. След това се изпращат съобщения до всички акционери, с които се известяват да се регистрират към определена регистрационна дата. Тя е най-често 2 седмици преди самото изплащане на дивидентите. Заявките за регистрация трябва да бъдат предадени 5 6 дни преди фиксираната дата за регистриране. Този срок се нарича ексдивидентна дата.

На пример: Нека 30 юни да бъде регистрационната дата. Тогава 24 юни е ексдивидентната дата. А 15 юли е датата на изплащане.

Форма на изплащане на дивидента

• Основна форма парични дивиденти те се изплащат по няколко начина:

1. В лева на акция;

2. В % на отношение на нетната печалба на акция (норма на дохода за акция)

3. В % към цената на акция (дивидентна възвръщаемост)

Пример: Ако за всяко тримесечие фирмата е изпращала на акционерите 20лв. в дивидент за 1 акция, като тези акции се продават за 100лв., дивидентната печалба е 20% или дивидентната възвръщаемост е 20% т.е.:

• Изплащане на дивиденти чрез нови акции

Пример: На всички 10 притежавани акции акционерите притежават една нова акция безплатно. Приема се, че източника на изплащане на дивидента чрез акции е неразпределената печалба.

• Изплащане на дивиденти чрез раздробяване на акциите

Пример: 3 стари акции се заменят срещу 5 нови но с по-ниска стойност.

• Изплащане на дивиденти чрез обратно изкупуване на акциите от фирмата

Връзка между дивидентна политика и цената на акциите

Различават се три теории във връзка с дивидентната политика:

Теория Джон Линтнър и Майрън Гордън

Съгласно тази теория дивидентната политика влияе върху стойността на акциите и богатството на акционерите.

Пример:

Цената на акциите и стойността на капитала се намаля, в която се намалява частта на печалбата, която е предназначена за изплащане на дивидентите.

Теория Неутрална теория Франко Моделияни и Мъртън Милър (М М)

Съгласно тази група, политиката на изплащане на дивидентите не влияе върху повишаването на цената на акционерите.

Теория Радикална теория Рамасвани