Капиталовалова структура. Фин. ливъридж.

. К/лова структура- под фина структура се има предвид съвкупноста от всички източници на финансиране взети с техните относителни тегла. Тези източници на фин-не са в Па. К/ловата стр. вкл. само формите на дългосрочно фин-не взети с техните относителни тегла. Като др. източници на СК следва да се прибавят р-вите и неразпределената печалба. Това не винаги е необх. т.к. в условията на фин.п-р, пазарната ст-ст на акционерен к-л би следвало да отразява и да вкл. ст-ста на натрупаните в ф-мата р-ви и реинвестираната печалба. К/ловата стр. се измерва ч/з съотношението дълг-к-л, к показва относителния дял на дълга спрямо общата ст-ст на дългосрочното фин-не. Това означава че коеф. дълг-к-л се ф-ра : дългосрочен дълг/ паз. ст-ст на обикновена акциа +дългосрочни задължения. Необх. е подържане на опр. баланс м/у собственото фин-не и дългосрочния дълг. Препалено високата дългосрочна задлъжнялост на ф-мата води до повишаване на фин. риск, к от своя стр. прави кредиторите и инвеститорите по-резервирани по отн-е възможноста на ф-мата да изплаща своите пар. задължения. Това води също така и до увеличаване цената на к-ла.

. К/лова стр. и ефекта Ливъридж( ефекта на лоста) Ползването на привлечен к-л в ф-мата до опр. разумно ниво носи опр. изгоди за ф-мата, т. к. нормата на възвръщаемост на инвестирания к-л обикновено е по-висока от лихвения % по кредитите. Ефекта от тази р-ка допълнително се засилва и от приспадането на лихвите от облагаемата печалба, с к реалната цена на финансиране с заеми допълнително се намаля. Тази р-ка дава възможност да се увеличи нормата на възвръщаемост на собствения к-л измерена чрез д-да на 1 акциа. Този начин на нарастване на д-да на една акциа над нормата на възвръщаемост к осигуряват фирмените акции се свързва с явлението фин. ливъридж. Ефекта на фин. лост е свързан с използването на кредит и се появява посредством зависимоста м/у брутна печалба и нетния д/д на 1 акциа. Брутна печалба е печалбата преди плащане на данъците и дължимите лихви. Така ефекта на фин. ливъридж се дължи на нееднаквата степен в промяната на бр. печалба + лихвите и нетния д/д на една акциа предизвикано от участието на кредита. Изчисляване на фин.ливъридж. начин:= % изменение в нетни д/ди на 1 акциа / % изменение в брутна печалба. начин =бр. печалба/ бр. печалба- лихви. . Оптимална к/лова стр. К една ф-ма има прекалено висока външна задлъжнялост фин. ливъридж от предимство се превръща в негативно явление. От др. стр. фин. само с собствени ср/ва лишава фирмата от възможноста да използва ефекта на фин. лост. Основна зад. на фин. мениджмънт в 1 ф-ма е да открие нивото на оптималната к/лова стр.Опр. кап. стр. е тази по к средна претеглена цена на к-ла е възможно най-ниска и същевремено относителното тегло на дългосрочния дълг е на ниво к не предизвиква опасения или негативни очаквания в инвеститорите относно поетия от тях риск. Оптималната кап. стр. е предпоставка за повешаване на пазарната ст-ст на ф-мата. Паз. ст-ст на ф-мата е обобщаващ критерии за д-ста на ф-мата и за нейния к-л. К паз. стр. на ф-мата се повишава в сравнение с предходни п-ди означава че нараства собственоста на акционерите. Тоза от своя стр. прави фин.мениджъри особено внимателни към ф-рите оказващи влиание в/у пазарната ст-ст на ф-мата. Един от тези ф-ри е кап. стр.Паз. ст-ст на ф-мата е = на ст-ста на получените заеми +к/лизираната нетгна печалба. К/лизираната нетна печалба е паз.ст-ст на всички обикновени акции на ф-мата.Паз. ст-ст на акционерния к-л е = на Реал. нетна печ/ изискваната норма на възвр. Паз.ст-ст = Задължения+п-рната ст-ст на об. акции. ОА= НП/ч%