Държавните заеми като инструмент на бюджетната политика.

Стр-рата на дарж-я д-г предопределя осн-те изт-ци на привлечени к-ли и притежателите на ДЦК. В това отношение важно значение има състава на дълга в зависимост от емисиите на държ-ни д-гове и ЦК. Стр-рата на федералния д-г на САЩ по вид на емисията показва, че д-гът е разделен на пазарни и непазарни емисии като пазарните я представляват. Обикновено пазарните се търгуват и са на разположение на всички купувачи. Те вкл-т: менителници, ноти и бонове. Основната разлика м/у тях е падежът. световната пр-ка показва, че непазарните емисии се предлагат на различни групи инвеститори и могат да бъдат притежавани само от първоначалният купувач. При включването на заемите и инстр-те на б-тната по-ка разделянето на д-га по видове притежатели на ЦК е необходимо. Успоредно с това влияние оказва и стр-рата на падежа. Обикн-но дълговите инстр-ти се емитират за да обхванат определен п-д от време като плащането на к-ла се извършва по номинална ст-ст на датата на падежа. Използването на крсрочния дълг позволява на фин-вите органи да не поемат дългоср-ни задължения като вземат заеми при високи Л% очаквайки чи инфл-та ще бъде прекратена и че Л% ще паднат. Успоредно с това трябва да се имат предвид и: 1.ограничаването на д-га; 2.таванът на лихвата; 3.д-гът на учрежденията и отпускането на правителствен заем.

Не са малко специалистите които предупреждават за нежеланите последици от увеличаването на държ.д-г като твърдят, че: а/натрупв-то на държ.д-г води до фалити; б/д-гът е несправедливо бреме в/у бъдещите поколения; в/д-гът намалява бог-то на индивидите и ограничава развитието на частния сектор. На този фон внимание заслужават: 1.събирането на нови фин-ви ресурси за изплащане на д-га. Дълговете на държ-та са вечни дотолкова доколкото дарж-та и ик-ката се развиват; 2.данъчното бреме на обслужването на д-га; 3.негативните ефекти на д-га по отношение на инфлацията.

Тезата за бъдещите ефекти на дълговете рядко се оспорва. Повечето от изследователите поддържат виждането че дълговото фин-не несправедливо обременява бъдещите поколения. На тази основа важно значение имат м-мите за подобно прехвърляне на бремето и целесъобразността на това от гледище на стабилното финансово и бюджетно равновесие. По-важно значение имат: I.прехвърлянето ч/з понижено формиране на к-ла: 1.в зависимост от видовете д-ци, които се използват, дан-то фин-не може частично да повлияе на спестяването; 2.теорията за рационалните очаквания, поставя ? дали индив-те ще реагират различно на д-чното и заемното фин-не; 3. по п-п държавното фин-не на к-ла изисква стабилна ик-ка , където р-щето на общото търсене не се влияе от избора м/у данъчното и заемното фин-не. Когато става дума за тежестта на р-дите фин-рани ч/з заеми трябва да се имат предвид още няколко особености: 1.прехв-то тежестта на р-дите със застъпване на поколенията; 2.ч/з външния дълг; 3.тежестта на заемите на общините; 4.ч/з фин-не на развойната д-ст.

Управлението на държ.д-г /ДД/е съвкупност от операциите по сключването и погасяването на заемите. По п-п ДД трябва да бъде добре финансиран т.е да бъде с дългосрочни падежи. Обикновенно старата ориентация е към дълг имащ формата на държавна консолидационна рента или вечни ЦК, нямащи фиксирана дата за падеж, но могат да се извадят от обръщение по избор на правителството при условие, че то е склонно да заплати пазарната цена. Във връзка с динамика в лихвата вниманието може да се насочи към: 1.теорията за стр-рата на продължителността на заемите. Ако се предположи, че е съществувало очакване за покачване на лихвите, инвеститорите в ДЦК както и търсещите заемен к-л ще се поколебаят дали да се ангажират за дълъг п-д, тъй като очакват по-късно да придобият по-благоприятни условия. По тази причина търсенето на д-г се измества от дългоср-я към крср-я пазар. Заемоискателите от др.страна са готови да заемат пари преди ст-стта да се повиши. По този н-н предлагането на дълг се премества от крср-я към дългоср-я пазар. В р-тат на това търсенето на д-г нараства спрямо предлагането му за кратък срок. 2.влиянието на инфл-та в/у основното р-ще на Л%-ти - влияние което е лесно доловимо.

Стр-рата на продължителността на Л%-ти е важен ел-нт на управлението на дълга. Трябва да се има предвид, че: 1.важно знач-е има посоката в която управлението на д-га в министерството на фин-те очаква %-те да се променят. 2.вземането предвид промените в очаквания % не означава че критерият за минималната лихвена ст-ст ще даде задоволителни ришения. 3.когато целта е емитиране на дълг, а не на пари; 4.промяната на срока на д-га по време на изплащането му по п-п е рестриктивно, а скъсяването му - експанзионистично. 5.крср-те адаптации.

Дълговите Цк са част от финансовите активи и в определена степен сделките с тях се определят от правилата на капиталовите пазари. Основната причина за заем на местно р-ще е твърде различна от тази на републиканско, където стабилизацията е основна цел на б-тната по-ка.

В подкрепа на тезата за повишаване на ролята на заемите като метод за събиране на приходи държавата стимулира дълговото финансиране като позволява приспадане на лихвите от ДЦК от облагаемия д-д. Тази особена форма на подпомагане е подложена на критика в 2 аспекта: 1.Д-чното облекчение пречи на равенството в стр-рата на д-ка в/у д-да. 2.освобождаването на лихвата от д-ци има за р-тат формирането на по-малка п-ба под формата на лихвени спестявания от страна на правителството, отколкото може да бъде осигурена от пряката субсидия,

вкл-ща същия разход. В световната практика съществува още един ел-нт на с-мата за привличане на ресурси ч/з заемите - индустриалните приходни облигации.